职业研究报告。文中写到，本年中心1号文件提出要对奶牛工业纾困，安稳根底产能。国家在1号文件中关注到奶牛饲养职业的窘境，一起提出要安稳根底产能。曩昔几年原奶供应持续增加导致奶价跌落，稳产能意味着国家要求加速推动产能的去化，否则在奶牛单产持续增加的布景下，原奶产能难以下降。在这个大思路下，估计本年乳制品职业原奶过剩的局势全体会得到缓解，乳制品工业链上下流的压力都将有所改善。

　　本轮原奶价格2021年8月见顶，到现在奶价现已累计下降了29.00%，上游奶牛饲养企业堕入亏本之中。奶价下降的底子原因是在上一轮产能扩张后，原奶供应增加大于消费的增加。据农业大学数据，2019年—2023年，我国牛奶产值复合增加率到达7%。而尼尔森多个方面数据显现，2021年—2023年，乳制品全途径收入同比增速由升转降，分别为7.9%、-6.5%、-2.4%。原奶供应量的增加给下流带来较大的运营压力，2024年乳企喷粉现象频发。

　　国家在1号文件中关注到奶牛饲养职业的窘境，一起提出要安稳根底产能，在这个大思路下，估计上游奶牛饲养存栏量会促进出清，估计本年乳制品职业原奶过剩的局势全体会得到缓解，乳制品工业链上下流的压力都将有所改善。

　　此外，一号文件还着重要执行灭菌乳国家规范，支撑以家庭农场和农人合作社为主体的奶业饲养加工一体化开展。依据2024年10月8日国家食品安全规范与监测评价司发布对19项国家规范做了修正并揭露征求意见。其间，GB25190《国家规范灭菌乳》对“灭菌乳”的界说修正为“仅以单一种类生乳为质料”，删除了“增加或不增加复原乳”等字眼。灭菌乳国家规范执行，国产灭菌乳产品将离别答应运用复原乳的年代。

　　东兴证券判别本年上半年奶牛存栏将进一步出清，估计下半年原奶价格有望企稳，乳制品工业链上下流的压力都将有所改善。假如乳制品需求可以随同宏观经济复苏而复苏，乳制品企业纯收入才能将得到提高。